Ulaganja s učinkom: financiranje za održivu budućnost

16.01.2025 | Novosti iz EGSO-a

Možemo li spasiti svijet održivim ulaganjima? Financijski sektor prolazi kroz transformaciju, a dr. Brigitte Bernard-Rau sa Sveučilišta u Hamburgu razmatra ulaganja s učinkom – strategiju koja spaja dobit s društvenim i ekološkim ciljevima, mijenjajući ulogu kapitala u društvu.

U svijetu koji se suočava s dosad nezabilježenim okolišnim i socijalnim izazovima, od klimatskih promjena i gubitka biološke raznolikosti do sigurnosti opskrbe hranom, nejednakosti, dobrobiti i zdravstvene skrbi, financijski sektor prolazi kroz izvanrednu transformaciju. Ulaganje s učinkom postalo je moćan pristup koji dovodi u pitanje tradicionalnu ideju da ulagači moraju odabrati između stvaranja dobiti i postizanja promjena. No, što je točno ulaganje s učinkom i kako se razlikuje od drugih oblika održivog financiranja?

financiranje za održivu budućnost

Razumijevanje ulaganja s učinkom

Ulaganje s učinkom u svojoj biti predstavlja temeljnu promjenu u načinu na koji razmišljamo o ulozi kapitala i financija u društvu. Kako je definirala Globalna mreža za ulaganja s učinkom, ulaganje s učinkom strategija je ulaganja koja obuhvaća „ulaganja s namjerom stvaranja pozitivnog, mjerljivog socijalnog i okolišnog učinka uz financijski povrat”. Međutim, ta naizgled jednostavna definicija u suprotnosti je sa složenosti transformativnog potencijala ulaganja s učinkom.

Kako bismo u potpunosti razumjeli posebnu ulogu ulaganja s učinkom u modernom financiranju, koje se temelji na materijalističkom pristupu, potrebno je vidjeti gdje se ono nalazi u širem spektru investicijskih pristupa. Na jednom kraju spektra imamo tradicionalna ulaganja, pri čemu financijski povrat i maksimalno povećanje dobiti imaju primat, a socijalna ili okolišna pitanja ne igraju nikakvu ulogu u donošenju odluka. Kako se približavamo drugoj strani spektra nailazimo na sve sofisticiranije pristupe uključivanju socijalnih i okolišnih čimbenika uspješnosti, što omogućuje niz održivih financijskih ulaganja. Među njima, ulaganje s učinkom predstavlja ultimativnu strategiju ulaganja kojom se potiču pozitivne i transformativne promjene kroz povezivanje financijskog povrata sa socijalnim i okolišnim ciljevima.

Ukratko o ulagačkim pristupima:

  • tradicionalna ulaganja usmjerena su isključivo na financijski povrat, pri čemu se zanemaruju socijalni i okolišni čimbenici. Ona su već dugo temelj tržišta kapitala;
  • uključivanje okolišnih, socijalnih i upravljačkih čimbenika obuhvaća okolišne, socijalne i upravljačke čimbenike kao pokazatelje rizika u odlukama o ulaganjima, ali ih ne smatra primarnim pokretačima ulaganja održivo financiranje uključuje okolišne, socijalne i upravljačke aspekte u donošenje odluka o ulaganjima i smatra održivost stvarateljem vrijednosti. Njime se podupiru ulaganja kojima se rješavaju izazovi održivosti i ono donosi pozitivne društvene i okolišne promjene. Uključuje i ulaganje u tranziciju, financiranje onoga što je danas već prihvatljivo za okoliš (zeleno financiranje) i prijelaz na ekološki prihvatljive razine uspješnosti tijekom vremena (financiranje tranzicije);
  • ulaganje s učinkom odnosi se na znatnu promjenu na financijskim tržištima, „znatno preusmjeravanje prema učinku” i bavi se pitanjem Pridonose li ulaganja u održivost boljem svijetu? Stoga se ulaganje s učinkom pojavljuje kao pristup s najizraženijom namjerom kojim se aktivno i s jednakim angažmanom nastoji postići financijski povrat i mjerljiv pozitivan socijalni ili okolišni učinak.

Dva aspekta ulaganja s učinkom: usmjeren na učinak i koji stvara učinak

U okvir ulaganja s učinkom postoji ključna razlika između ulaganja usmjerenih na učinak i ulaganja koja stvaraju učinak. Ta diferencijacija pomaže ulagačima da razumiju ne samo gdje novac odlazi nego i kako pridonosi pozitivnim promjenama.

  • Ulaganjima usmjerenima na učinak podupiru se poduzeća koja su već pokazala da primjenjuju pozitivne okolišne ili socijalne prakse i koja su svojim poslovanjem i rezultatima dokazala svoju predanost postizanju pozitivnog učinka.
  • Ulaganjima koja stvaraju učinak aktivno se stvaraju nova rješenja za socijalne ili okolišne izazove, često s naglaskom na transformaciji i sustavnim promjenama.

Ta teoretska razlika postaje stvarna primjenom u stvarnom svijetu u raznim sektorima.

Čista energija

U okviru prelaska na čistu energiju ulaganja usmjerena na učinak mogla bi uključivati kupnju udjela u etabliranim poduzećima za proizvodnju energije iz obnovljivih izvora ili proizvodnju električnih vozila. Ta poduzeća svojim temeljnim poslovnim modelima već doprinose okolišnoj održivosti. S druge strane, ulaganja koja stvaraju učinak u tom istom sektoru mogla bi biti usmjerena na financiranje start-up poduzeća u ranoj fazi tehnologije baterija ili inovativnih solarnih projekata zajednice u slabije pokrivenim područjima, čime se stvaraju potpuno nova rješenja za energetske izazove.

Održiva poljoprivreda

Sektor održive poljoprivrede još je jedan ogledni primjer. Ulaganjima usmjerenima na učinak mogli bi se podupirati postojeći proizvođači ekološke hrane ili održive poljoprivredne aktivnosti, dok bi se ulaganjima koja stvaraju učinak naglasak stavio na razvoj novih tehnika regenerativne poljoprivrede ili revolucionarnih urbanih poljoprivrednih rješenja koja bi mogla preobraziti način na koji proizvodimo hranu.

Socijalni učinak

U području socijalnog učinka ulaganja usmjerena na učinak često podupiru poduzeća sa snažnim politikama raznolikosti i poštenim radnim praksama. S druge strane, ulaganjima kojima se stvara učinak mogla bi se financirati nova, cjenovno pristupačna stambena rješenja ili pionirska obrazovna tehnološka rješenja za slabije pokrivena područja, čime bi se aktivno stvorili novi putovi za socijalnu jednakost.

 

Postupak ulaganja: od namjere do učinka

Za uspjeh ulaganja s učinkom potreban je rigorozan postupak koji, s namjerom ostvarivanja pozitivnih socijalnih i okolišnih promjena, počinje postavljanjem jasnih ciljeva učinka. Ulagači moraju definirati konkretne okolišne ili socijalne ishode koje nastoje postići, utvrditi mjerljive ciljeve i često te ciljeve uskladiti s uspostavljenim okvirima kao što su globalni pokazatelj Ujedinjenih naroda za 17 ciljeva održivog razvoja i 169 ciljeva Programa održivog razvoja do 2030.

Ta namjera razlikuje ulaganja s učinkom od drugih oblika održivog financiranja. Za to je potrebno da ulagači usmjereni na učinak započnu postupak dubinske analize kojim se temeljito procjenjuju i financijska uspješnost i sposobnost stvaranja i mjerenja smislenih socijalnih ili okolišnih rezultata.

Financijska procjena ulaganja ustaljena je praksa potkrijepljena standardiziranim pokazateljima i pouzdanim metodologijama. Međutim, nefinancijske procjene, kao što je procjena socijalnog i okolišnog učinka, i dalje su relativno slabije razvijene te im nedostaju univerzalni okviri. Ulagači stoga moraju ići dalje od tradicionalne financijske analize kako bi procijenili koliko se poduzeće doista zalaže za učinak. To uključuje evaluaciju predanosti uprave postizanju ciljeva učinka, njihove sposobnosti učinkovitog mjerenja učinka i njihove sposobnosti transparentnog objavljivanja rezultata i izvješćivanja o njima. Postupak procjene često uključuje ispitivanje posebnih parametara učinka prilagođenih ciljevima ulaganja, čime se osigurava usklađenost s priznatim okvirima kao što su IRIS+ ili projekt upravljanja učinkom (IPP, 2024.).

Osim toga, za poboljšanje postupka dubinske analiz ključno je razlikovati „učinak poduzeća” i „učinak ulagača”. Učinak poduzeća izravni su socijalni ili okolišni učinci koji proizlaze iz poslovanja i proizvoda poduzeća. Za razliku od toga, učinak ulagača utjecaj je koji ulagači imaju na ponašanje i ishode poduzeća putem svojih odluka o ulaganjima i strategija sudjelovanja. Razumijevanje te razlike ključno je za točnu procjenu ukupnog učinka ulaganja i razvoj učinkovitih praksi mjerenja učinka.

 

Izazovi, složenost i razmatranja

Unatoč obećanju, ulaganja s učinkom suočavaju se sa znatnim preprekama:

  1. mjerenje učinka: u nedostatku standardnih mjernih parametara teško je kvantificirati ili usporediti socijalne i okolišne rezultate. Transparentnost i strogo praćenje i izvješćivanje o parametrima učinka ključni su za osiguravanje dosljednosti i odgovornosti, pri čemu je potrebno osigurati da su tvrdnje o učinku potkrijepljene dokazima;
  2. izazovi pripisivanja: teško je izdvojiti učinke određenih ulaganja u kontekstu širih sustavnih promjena i pripisati ih ulaganjima. Utvrđivanje u kojoj mjeri se uočene promjene mogu izravno pripisati određenom ulaganju i dalje je jedan od najvećih izazova u području ulaganja s učinkom. Na primjer, poboljšanja u vezi s ciljem održivog razvoja br. 3 – Dobro zdravlje i dobrobit – mogla bi biti rezultat kombinacije ulaganja u zdravstvene ustanove, obrazovanje i infrastrukturu, a ne jednog ciljanog ulaganja. Potrebno je razviti metodologije kao što su protučinjenična analiza i usporedba kontrolnih skupina, ali to može zahtijevati velike količine resurse i nije uvijek izvedivo, posebno za manje projekte ili na tržištima u razvoju;
  3. lažna društvena odgovornost: pretjerane ili lažne tvrdnje poduzeća ili fondova o njihovu društvenom ili okolišnom učinku potkopavaju povjerenje u sektor. Kako bi se očuvalo povjerenje i integritet u cijelom području ulaganja s učinkom, od iznimne su važnosti transparentno izvješćivanje i provjerene tvrdnje o učinku (ITF). Jasni standardi za mjerenje učinka i pouzdane metode provjere, zajedno s revizijama koje provodi treća strana i neovisnom certifikacijom, ključni su za održavanje vjerodostojnosti.



    Oslobađanje transformativnog potencijala ulaganja s učinkom

Ulaganja s učinkom predvode korjenite transformacije u globalnom financiranju i predstavljaju mnogo više od samo još jedne strategije ulaganja. Utjelovljuju temeljno preoblikovanje uloge financija u društvu. Također dovode u pitanje tradicionalno uvjerenje da su financijski povrati i pozitivni socijalni i okolišni učinci dvije različite sfere.

Razvoj ulaganja s učinkom pokazao je da ulagači mogu istodobno ostvarivati profitabilan povrat i doprinijeti značajnim socijalnim i okolišnim promjenama. Kroz povezivanje svrhe s dobiti ulaganje s učinkom pruža uvjerljiv pristup financijskom sustavu koji služi i ljudima i planetu.

Brigitte Bernard-Rau postdoktorska je istraživačica i suradnica na Fakultetu za poslovne, ekonomske i društvene znanosti Sveučilišta u Hamburgu. Njezino je istraživanje usmjereno na okolišne, socijalne i upravljačke rejtinge i agencije za rejting, održivo financiranje, društveno odgovorno ulaganje, ulaganja s učinkom i društveno odgovorno poslovanje. Nedavno je objavila knjigu „Sustainability Stories: The Power of Narratives to Understand Global Challenges“ (Priče o održivosti: Snaga diskursa za razumijevanje globalnih izazova) (Springer Nature, 2024.). Knjiga sadržava više od 30 inspirativnih priča različitih autora iz cijelog svijeta, koji govore o načinima djelovanja za opće dobro i ostvarivanja pozitivnih promjena u zajednicama, profesionalnom okruženju i životima ljudi.

 

Slika: Freepik

#EESC #EGSO

Pin It on Pinterest

Share This